晨会纪要

来源: 研报中心 2023-08-15 08:26:52

宏观策略

宏观点评20230813:专项债发行提速与流动性缺口“双向奔赴”了吗?


(资料图片仅供参考)

在6月专项债累计发行进度远慢于去年同期的情况下,7月政治局会议上“加快地方政府专项债券发行和使用”的政策定调无疑是积极的。2023年前7个月新增专项债发行约2.5万亿元,这也意味着后5个月还有约1.3万亿元的专项债待释放,我们预计8-9月新增专项债发行或将提速,以发挥促投资、稳经济的作用。而伴随着专项债发行的放量,流动性是否会受到冲击?我们认为一定程度上专项债发行的放量提速会使流动性压力加大,但在货币政策的对冲下对流动性的影响有限。本周高频数据显示:台风、暴雨等极端天气对出行、工业均造成影响。8月初汽车零售同比小幅下降,电影票房并未显著季节性上涨,轨道交通客运量向上、而地面交通向下,航班执飞班次有所增加。二手房领跑楼市,而新房销售再次探底。工业生产节奏放缓态势明显,国内工业品价格普跌。票据利率中枢持续下降,或反映实体融资需求仍有限。风险提示:专项债发行进度不及预期;政策定力超预期;出口超预期萎缩;信贷投放量超预期。

宏观周报20230813:“鸽”转“鹰”了吗?—海外宏观经济周报

本周海外重点出炉的数据便是美国通胀数据,具体来看:虽然市场对7月通胀底是有预期的,但未来“二次通胀”的风险再起。7月美国通胀虽然好于预期,但是结束了12连降的CPI,让通胀担忧再次占据当前核心风险的上风。且从分项来看,存在的4个风险可能意味着本次反弹并不是“昙花一现”:①油价在供给变弱延续至年底的催化剂下被推高;②二手车价格继续下跌有限;③美国楼市开始企稳回升以及④劳动力市场不弱,非住房服务业通胀持续改善空间有限。风险提示:欧美通胀韧性大超预期,美联储及欧央行货币政策紧缩大超预期,欧美陷入衰退概率大幅增加,美国中小银行再现挤兑风波。

固收金工

固收深度报告20230814:“隐秘的角落”系列之三:江苏高收益城投主体挖掘之淮安篇

投资建议:针对收益率水平高于或接近6%的淮安城投平台,从业务范围、业绩表现及存量债券情况三个维度,重点推荐对宏信国资与盱眙城资2家高收益主体予以关注。风险提示:城投政策超预期收紧;数据统计偏差;信用风险发酵超预期。

固收点评20230814:奥维转债:国内光伏设备龙头

我们预计奥维转债上市首日价格在112.98~125.86元之间,我们预计中签率为0.0035%。风险提示:申购至上市阶段正股波动风险,上市时点不确定所带来的机会成本,违约风险,转股溢价率主动压缩风险。

固收周报20230814:反脆弱:震荡市中,关注以打新为抓手的配置思路

震荡市中,不妨关注以“打新”为抓手的配置思路:(1)中签率上升;(2)近期打新溢价充分体现,推动新债估值抬升,新债上市首日现“涨停潮”。8月十大金债:甬金转债、鹤21转债、欧22转债、柳工转2、燃23转债、科蓝转债、联得转债、赫达转债、法兰转债、麒麟转债。

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